Мировой рынок золота на современном этапе


СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1 Особенности функционирования мировых рынков золота
2 Спрос и предложение на мировом рынке золота
3 Операции с золотом
Заключение
Список литературы
Общеобразовательные предметы — курсовые работы на заказ напрямую от авторов-профессионалов. Здесь вы можете ознакомиться с работами авторов.

ВВЕДЕНИЕ

Золото издавна известно человеку. Украшения из желтого металла появились в III-II вв. до н.э. Упоминание о нем встречается в древних памятниках литературы (Библии, Коране, поэмах Гомера). Золото использовалось в качестве денег за 1500 лет до н.э. в Китае, Индии, Месопотамии, Египте, в VIII-VII вв. до н.э. – в Греции. Экономическое значение золота состоит в его использовании в течение длительного исторического периода в качестве денежного товара наряду с другими благородными металлами, а с конца XIX в. – монопольно. Золото служило основой денежной и валютной систем.

Последняя треть ХХ века войдет в мировую историю товарных и денежно-валютных отношений как период, когда практически завершился процесс демонетизации золота. В результате официальной демонетизации золото ушло из обращения в сокровище, а операции с ним сосредоточены на особых рынках. Золото вернулось в товарный мир, но не как рядовой товар, подобный другим металлам, а как товар «особого сорта», обладающий некоторыми специфическими чертами, унаследованными от свойств бывшего денежного материала.

После распада Бреттон-Вудской системы в начале 70-х гг. ХХ в. золото постепенно стало все более приобретать черты обычного, хотя и высококачественного, высоколиквидного товара. К настоящему времени мировой рынок золота окончательно сложился как разветвленная структура глобальной и круглосуточной торговли металлом, практически свободной от государственного регулирования. В этих условиях цена определяется исключительно состоянием спроса и предложения. Мировой ценой золота традиционно считают котировки старейшего центра торговли драгоценными металлами – Лондона.

Золото как товар, удовлетворяющие специфические потребности покупателя и владельца, теперь находит применение в следующих основных сферах. Первая сфера – ювелирное дело. Вторая сфера – использование золота в промышленности, науке, медицине, быту в качестве исходного сырьевого материала с уникальными физическими параметрами благородного металла, особенно в новейших технологических процессах. Третья сфера – накопление золота различными слоями населения, которые видят в них удобный объект материализации ценности. Что касается четвертой сферы – накопления золота в государственных резервах, то в настоящее время роль и значение этой некогда важнейшей сферы отошли на второй план.

Цель – изучить особенности мирового рынка золота на современном этапе.

Для достижения поставленной цели определены следующие задачи:

– рассмотреть особенности функционирования мировых рынков золота;

– раскрыть сущность спроса и предложения на мировом рынке золота;

– рассмотреть операции с золотом.

Рынок золота в отличие от остальных видов рынка является чрезвычайно нестабильным. Нельзя заранее с точностью прогнозировать будущий скачок его оценок. Ведь это зависит не только от ценовых факторов, но и также от различных других неценовых факторов. Сегодня золото продолжает оставаться средством выравнивания платежного баланса на международном рынке (причем в виде слитков определенного веса).

1 ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ МИРОВЫХ РЫНКОВ ЗОЛОТА

Рынки золота – специальные центры торговли золотом, где осуществляется его регулярная купля-продажа по рыночной цеце в целях промышленно-бытового потребления, частной тезаврации, инвестиций, страхования риска, спекуляции, приобретения необходимой валюты для международных расчетов. Основным источником (до 80%) предложения золота на рынке служит его новая добыча. За всю историю производства золота, которая насчитывает около 6 тыс. лет, добыто более 125 тыс. т в капиталистическом мире. С 1905 г. первенство в сфере добычи золота заняла Южная Африка за счет освоения обширных месторожде­ний, применения новых методов добычи золота и эксплуатации дешевого труда рабочих-африканцев. Однако доля ЮАР в миро­вой добыче золота снизилась до 20,4% (491 т) в 2003 г. против 79% в 1970 г. Снижение добычи золота обусловлено переходом к эксплуатации более бедных руд. Годовая добыча золота на Западе колеблется в пределах 1-2,4 тыс. т, максимальный объем был достигнут в 1997 г. (2403 т), в ЮАР – в 1970 г. (1000 т). Золотодобыча сокращается в ЮАР (491 т в 2003 г.), но растет в Канаде, Австралии, Китае и других странах (Бразилии, Папуа – Новой Гвинее, Перу, Филиппинах, Чили, Гане, Колумбии и т.д.). Из-за снижения мировой цены золота в конце 90-х годов оказа­лась нерентабельной половина рудников в мире. Монополизация золотопромышленности достигла высокой степени. Так, в ЮАР в ней господствует шесть ТНК с участием английского и американского капиталов. Примерно 1/4 добычи золота сосредоточена на трех крупнейших рудниках (из 36). Источником предложений золота на рынке служат также государственные и частные резервы золота, продажи инвесторов, тезавраторов, спекулянтов. Иногда золото завозится контрабандой.

В 90-х гг. ХХ в. сложилось примерно следующее соотношение между сферами использования золота: официальные золотые резервы стран – членов МВФ и международных организаций – 33,8 тыс. т; накопления тезавраторов – 25,4 тыс.; промышленно-бытовое по­требление – 34 тыс. т. Даже вводя жесткие валютные ограничения, государство не смогло сломить сопротивление частных тезавраторов и инвесторов. Это объясняется относительной надежностью и выгодностью вложений денежных накоплений в золото как реальный резервный актив в условиях нестабильности.

На этих рынках осуществляется купля-продажа стандартных слитков – крупных и мелких. В их числе: слитки международного типа в 400 тройских унций (12,5 кг) с высокой чистотой сплава (не менее 995-й пробы); крупные слитки весом от 900 до 916,6 г; мелкие слитки весом от 1005 до 990 г. Вес слитков уменьшается до 1-10 г с целью удовлетворения тезаврационного спроса. Слитковое золото все больше уступает место скупке памятных медалей и медальонов.

Особым спросом на рынке золота пользуются монеты старой (периода золотомонетного стандарта) и новой чеканки. Чеканка этих монет осуществляется государственными монетными дворами, а иногда частными фирмами. Выпуск золотых монет в качестве законного платежного средства дает возможность при их экспорте или импорте избегать налогообложения, так как их купля-продажа выступает как обмен валют. На чеканку монет ежегод­но расходуется более 200 т золота, а в перспективе – до 300 т. 46 стран выпускают 93 вида монет, в том числе копии изъятых из обращения английских соверенов, французских наполеондоров. Монеты продаются на рынке золота по рыночной цене с премиальной надбавкой сверх их золотого содержания. Нумизматические монеты котиру­ются специализированными фирмами вне золотого рынка. 3олото продается также в виде листов, пластинок, проволоки, золотых сертификатов – документов, удостоверяющих право их владельца получить по его предъявлении определенное количество этого металла.

Организаци­онно рынок золота представляет консорциум из нескольких бан­ков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продав­цами, концентрируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены (обычно два раза в день). Кроме того, специальные фирмы занимаются очисткой и хранением золота, изготовлением слитков.

В мире насчитывается более 50 рынков золота: 11 – в Запад­ной Европе (Лондон, Цюрих, Париж, Женева и др.), 19 – в Азии (например, Бейрут, Токио), 14 – в Америке (5 – США), 8 – в Африке. В зависимости от режима, санкционируемого государ­ством, золотые рынки подразделяются на четыре категории:

– мировые (Лондон, Цюрих, Нью-Йорк, Чикаго, Сянган (Гонконг), Дубай и др.);

– внутренние свободные (Париж, Милан, Стамбул, Рио-де-Жанейро);

– местные контролируемые (Афины, Каир);

– «черные» рынки.

До 1968 г. крупнейшим мировым рынком золота был Лондон в значительной мере благодаря регулярным поставкам металла из ЮАР. Переориентация таких поставок в Цюрих спо­собствовала повышению роли этого мирового рынка золота. По­чти половина реализуемого в Лондоне и Цюрихе металла перепро­дается на других рынках. На лондонском рынке золота господ­ствуют пять крупных компаний, на Цюрихском – «большая тройка» швейцарских банков, организованных в форме пула. С се­редины 70-х годов среди мировых рынков золота выдвинулись нью-йоркский и чикагский рынки в связи с отменой в 1975 г. 40-летнего запрета гражданам США совершать сделки с золотом. Нью-Йорк стал ведущим рынком золота с 80-х годов.

Внутренние свободные рынки золота (Париж, Гамбург, Франкфурт-на-Майне, Амстердам, Вена и др.) ориентируются на местных инвесторов и тезавраторов. Это определяет преобладание сделок с монетами, медалями, мелкими слитками. На рынке золотых монет происходит острая конкуренция между ЮАР, Канадой и США. «Черные» рынки золота возникают как реакция на вводимые государством валютные ограничения, которые распространяются на операции с золотом.

2 СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ НА МИРОВОМ РЫНКЕ ЗОЛОТА

Спрос на золото. Особенности рассматриваемого этапа отразила одну из важнейших закономерностей нынешней мировой торговли золотом, а именно: зависимость рыночной конъюнктуры от состояния, тенденций спроса, от намерений и действий покупателей драгоценного металла. Главная сфера потребления золота – фабрикационный (производственный) спрос формируется за счет использования золота в ювелирной промышленности, и именно в этой сфере сосредоточились изменения, повлекшие за собой существенное сокращение потребления драгоценного металла. Если по итогам 1997 г. ювелиры всего мира приобрели для переработки рекордное количество золота в слитках – свыше 3,3 тыс. т (71% общемирового спроса), то в 2003 г. эти закупки уменьшились до 2,5 тыс. т (61%). Производство и потребление золотых ювелирных изделий в промышленно развитых и развивающихся странах опирается на совершенно различные принципы. В индустриальных государствах эти изделия являются достоянием богатых, ювелирная продукция приобретается не столько для инвестиции, сколько в эстетических целях. В таких изделиях ценятся мастера-ювелира, а не масса и стоимость затраченного материала. В развивающихся странах, напротив, составляет изготовление простейших изделий из золота высокой пробы, но с минимальными затратами труда. Приобретая подобную продукцию, трудовые слои населения, главным образом крестьяне и ремесленники, хранят свои временные сбережения и страховые накопления на «черный день». Для потребителей такого рода – главное не форма изделия, а вес и стоимость содержащегося в нем металла [2, с.33].

На протяжении 90-х гг. доля фабрикационного спроса колебалась в диапазоне от 83 до 92% общего объема годовых закупок слиткового золота, с государственного спроса – в диапазоне от 2 до 9, инвестиционного спроса – от 5 до 12%. Сочетание довольно длительного падения цены золота с относительно благополучной экономической обстановкой в большинстве промышленно развитых государств и во многих регионах развивающегося мира обусловило достижение во второй половине 90-х гг. рекордных уровней использования золота для производства ювелирных изделий. Непосредственно неблагоприятное воздействие роста долларовой оценки золотого сырья ощутили ювелиры США и продуценты тех стран, где местные цены на золото повышались вместе с международной долларовой ценой или даже ее обгоняли, что угнетало состояние ювелирного дела в мире. К последним относятся такие ведущие потребители золота, как Индия, Китай, Саудовская Аравия, Египет. В Индии, Китае, Саудовской Аравии местные цены на золотое сырье в 2003 г. были выше уровня 1999 г. на 30%. Если суммировать итоги по перечисленным пяти странам, то у них потребление золота сократилось в 2003 г. до 1039 т против 1304 т в 1999 г. [2, с.34].

Как известно американцы далеко не полностью довольствуются ювелирной продукцией местного происхождения, и большое количество изделий традиционно завозится по импорту. За десятилетие 1994-2003 гг. на территории США было продано ювелирных изделий с содержанием чистого золота 3,4 тыс. т. Из них на отечественную продукцию пришлось 1,6 тыс., а на импортную – 1,8 тыс. т, т.е. почти 54%. В течение этого же периода в мире было экспортировано около 4,3 тыс. т, из которых почти 42% пришлось на долю США.

Италия с ее некогда первой, а ныне второй по величине ювелирной промышленностью не оказалась в числе стран с существенно подорожавшим золотом и с экономическими осложнениями. В Италии, как и во всей западной Европе, не было экономического спада, а цена золота в зоне евро если и пошла вверх, то много медленнее, чем мировая. И, тем не менее, спрос на золотое сырье со стороны итальянских ювелиров резко упал: в 2003 г. он составил лишь 329 т против максимума 535 т в 1998 г. (сокращение более чем на 38%). При этом расход золота на изготовление экспортной продукции снизился с 418 до 247 т (на 41%), а для внутреннего потребления – с 117 до 82 т (на 30%). Изделия итальянских ювелиров стали меньше покупать не только в США, но и в странах Западной Европы, Латинской Америки, Восточной Азии, Ближнего Востока.

В основе этого лежат три причины: во-первых, и в самой Италии, и во многих других странах мира меняется мода на ювелирные украшения. В одних случаях потребители стали отдавать предпочтение менее массивным золотым изделиям пониженных проб, в других – изделия с драгоценными или полудрагоценными камнями, где золото служит лишь оправой, а часто вообще заменяется другими металлами (серебро, платиной, палладием). И то и другое, естественно, ведет к сокращению спроса на золото, используемое в качестве ювелирного сырья.

Предложение на рынке золота. Предложение на рынке золота складывается из двух основных составляющих: предложения «нового» добытого золота и предложения «старого» золота, находящегося в золотовалютных запасах государств и других владельцев. Производители золота добывают последние годы немногим более 2500 т металла. В добыче лидирует ЮАР (450 т), далее следуют США (340 т) и Австралия (300 т) [3, с.147]. «Новое» зо­лото дает регулярную составляющую рыночного предложения.

Более 90% добытого за всю историю золота находится в запасах и может быть в любой момент выброшено на рынок. Это 120 тыс. т, включая 33 тыс. т официальных государственных запасов. Владельцы «старого» золота выбрасывают его на рынок в зависимости от складывающейся ценовой конъюнктуры. Иногда, в кризисной ситуации, когда возникает ажиотажный спрос на золото, это вызывает скач­ки цены, но в стабильной ситуации дополнительное предложение «старого» золота, напротив, демпфирует колебание цен. Владельцы золота начинают продавать его при росте цены и тем самым проти­водействуют этому росту. И наоборот, при падении цены «старое» золото не поступает на рынок, и уменьшение предложения приводит к тому, что падение замедляется и цена стабилизируется.

В последнее время центральные банки ряда стран приступили к достаточно массированному сбросу своих золотых активов. К началу 2004 г. Бельгия продала 1067 т и сократила свои запасы золота в 5 раз, Голландия – 722 т (в 1,7 раза), Канада – 637 т (в 12 раз), Австралия – 167 т (в 3 раза) [5, с.395]. Все свои 125 т золота продала Аргентина.

Азиатский кризис показал, что золотой запас не гарантирует устойчивого финансового положения страны. Когда закончилась валютная составляющая резервов, центральные банки стран, попавших в валютный кризис, начали продавать золото, а цена на рынке сразу упала до минимального за последние 20 лет уровня – с 12 до 9 долл. за грамм [8, с.148]. Если же подтвердятся сведения о том, что ЦБ Швейцарии собирается продать половину своего золотого запаса – около 1400 т золота, то цена на него может вновь испытать сильное падение. Для противодействия этой опасной тенденции 14 централь­ных банков Европы (11 участников зоны евро, Великобритания, Швейцария и Швеция) в конце 1999 г. подписали так называемое Европейское соглашение по золоту. Участники соглашения услови­лись не продавать свои запасы золота. Исключение составляют стра­ны, которые уже объявили о своих намерениях реализовать часть золотых резервов. Последним разрешается продажа по согласован­ной программе на 2000-2004 гг. не более чем по 400 т в год и не более 2000 т за весь период.

Закупки золота для пополнения государственных запасов вряд ли будут значительны, и золотодобыча в будущем будет ориентировать­ся в основном на промышленный спрос, устойчивый рост которого можно с уверенностью прогнозировать.

По мнению Л. Лакрина, аналитика группы металлов агентства Standard & Poor’s, средняя себестоимость добычи золота в мире составляет 270 долл. за тройскую унцию (31,1 г). Это, в принципе, задает нижнюю границу колебания мировых цен.

Факторы, влияющие на цену золота. Цена золота претерпевала с момента начала его свободной продажи значительные изменения. За 70-е го­ды она поднялась с фиксированной долгое время цены 35 долл. за унцию до рекордной цены в 850 долл. за унцию (US $/troy OZ) в январе 1980 г. Следующие 25 лет на рынке золота преобладала понижательная тенденция (рис. 1).
Рисунок 1 – Динамика изменения цены на золото
По мнению экспертов, цену золота около 380 долл. за тройскую унцию при существующем уровне товарных цен можно считать близ­кой к историческому оптимуму [6, с.148]. Поэтому неудивительно, что она ста­бильно держалась около 5 лет – с 1990 по 1996 г. Сейчас оказалась задействована совокупность факторов, действующих на понижение, однако эксперты прогнозируют, что через несколько лет ситуация вновь изменится и цена вернется на уровень 380 долл. за тройскую унцию.

На рис. 2 показана динамика мирового рынка золота 90-х гг. ХХ в. с указанием новостных факторов, повлиявших на изменение цен. Если говорить об участии Казахстана в рынке золота, то сейчас в нашей стране добывается около 140 т золота в год [5, с.148]. У Казахстана име­ется очень высокий потенциал в золотодобыче, оцениваемый при­мерно в 500 т золота в год. Более 85% запасов золота находится в руде, а 80% добычи производится из россыпей. Расшире­ние производства золота из руды на основе повсеместно использу­емых в передовых странах технологий открывает широкие перспективы.

В условиях золотого моно­металлизма цена золота была иррациональным понятием, посколь­ку золотые деньги не нуждались в двойном денежном
Рисунок 2 – Динамика мирового рынка золота в 90-х гг. ХХ века
выражении. После отмены золотого стандарта цена золота, выраженная в кредитных деньгах, стала реальным понятием, так как с уходом золота из обращения оно противостоит непосредственно не товарной массе, а кредитным деньгам в операциях на рынке золота. Различаются официальная и рыночная цены золота. На протяжении более 40 лет (1933-1976 гг.) казначейство США фиксировало официальную це­ну: 35 долл. за унцию, затем – 38 и 42,22 долл. в связи с деваль­вациями доллара в 1971 и 1973 гг. Эта цена обычно не совпадала с рыночной, которая резко колеблется (до 850 долл. в январе 1980 г.). Поэтому официальная цена золота длительное время была объектом межгосударственного регулирования.

МВФ под давлением США после войны обязал своих членов совершать операции только по официальной цене в целях поддер­жания неизменного золотого содержания доллара. Однако отдельные страны (Франция, Италия) нелегально продавали золото, приобретаемое по официальной цене, на свободных рынках, извле­кая прибыль на разнице цен. При превышении рыночной цены над официальной стихийно возникал лаж – надбавка к официальной цене золота, выраженной в кредитных деньгах. Лаж исчислялся обычно в процентах. Если, например, рыночная цена золота до­стигала 90 долл. (в Париже в 1948 г.), то лаж составлял 55 долл., или 157% ().

Первым опытом межгосударственного регулирования цены золота явилась деятельность золотого пула (1961-1968 гг.) – специ­альной организации, созданной США и семью странами Западной Европы для совместных операций на лондонском рынке золота с целью стабилизации рыночной цены на уровне официальной. В течение месяца Банк Англии покупал и продавал золото за свой счет. Ежемесячно подводился итог, и сальдо по операциям рас­пределялось между членами пула пропорционально их квотам. Каждая страна передавала Банку Англии как агенту пула золото из своего резерва. Чтобы сдержать повышение рыночной цены золота в период валютного кризиса, страны – участницы золото­го пула были вынуждены продавать золото из официальных резер­вов. Так, после девальвации фунта стерлингов в ноябре 1967 г. в результате «золотой лихорадки» на межгосударственное регули­рование цены золота было затрачено 3 тыс. т золота, что привело к распаду пула в марте 1968 г.

Межгосударственное регулирование цены золота не смогло преодолеть рыночные ценообразующие факторы, зависящие от спроса и предложения. Попытки США возложить на своих парт­неров расходы по поддержке золотого содержания доллара не увенчались успехом в силу межгосударственных противоречий.

Вместо единого рынка золота сложились двойной рынок (1968-1973 гг.) и двойная цена металла. На официальном рынке осуществлялись операции с золотом центральных банков по зани­женной официальной цене для поддержания видимости стабиль­ности доллара. Тем самым межгосударственная торговля золотом была искусственно изолирована от частных золотых рынков, где цена колеблется в зависимости от спроса и предложения. С пре­кращением обмена долларов на золото с августа 1971 г. операции на официальном рынке практически приостановились. В ноябре 1973 г. в условиях переплетения валютного и энергетического кризисов были отменены двойной рынок и двойная цена золота в соответствии с решением центральных банков Великобритании. Бельгии, Италии, Нидерландов, США, ФРГ, Швейцарии. Провал эксперимента с двойной ценой золота обнажил искусственный характер основанных на официальной цене фиксированных золо­тых паритетов, что привело к их отмене в 1976-1978 гг.

Формирование рыночной цены золота – многофакторный процесс: она колеблется в зависимости от экономических, полити­ческих, спекулятивных факторов. К числу повышательных фак­торов относится увеличение промышленно-бытового потребления золота и инвестиционно-тезаврационного спроса в условиях неста­бильности экономики, инфляции, неуравновешенности платежных балансов, колебаний валютных курсов и процентных ставок. Тен­денция к повышению цены золота (в 70-х годах, 1985-1987 гг., 2003-2005 гг.) периодически сменяется ее снижением (1980-1985 гг., 1988 – март 1993 гг., 1997-1999 гг.). Порой колебания цены золота огромны.

Таким образом, на деятельность мировых рынков золота влияет двоякий ста­тус золота, которое, будучи ценным сырьевым товаром, является одновременно реальным резервным и финансовым активом.

3 ОПЕРАЦИИ С ЗОЛОТОМ

До 1974 г. преобладали наличные сделки с золотом, которые исполнялись через 48 ч после их заключения. Они были сосредоточены на рынках золота в Лондоне, Цюрихе, Париже, Сянгане. Специфика лондонского рынка состоит в проце­дуре «фиксинг». Представители 5 фирм – членов этого рынка во главе с фирмой «Н.М. Ротшильд энд санз» дважды в день собираются на «фиксинга» для фиксирования ориентировочной цены золота (в долларах с 1968 г.) [9, с.394]. Подобная процедура практикуется также в Цюрихе и Париже, но лондонская котировка существенно влияет на эволюцию мировой цены золота.

В России расчетная цена золота устанавливается Министерством финансов исходя из мировой цены, динамика которой влияет на стоимость выпущенных им золотых сертификатов.

Для страхования риска инфляционного обесценения денег инвесторы иногда приобретают золото в натуре (в слитках, моне­тах). Для получения прибыли и одновременного страхования инфляционного риска они покупают акции золотодобывающих компаний, рассчитывая на высокие дивиденды. Для осуществления рискованных (венчурных) инвестиций инвестор предпочитает срочные (форвардные и фьючерсные) сделки с золотом, получившие распространение в США с 1975 г. Они заключаются обычно на срок 1, 3, 6 месяцев и исполняются по цене, зафиксированной при заключении сделки. При фьючерсной сделке с золотом оператор обязан внести гарантийный депозит (от 280 до 2000 долл. в зависимости от рынка золота). Объем контракта строго определен в соответствии со специализацией рынка. Наиболее распространены сделки по 100 унций, менее – по 1 и 3 кг.

Создание рынка срочных контрактов с золотом полностью видоизменило механизм торговли желтым металлом. Это позволило США стать с 1978 г. мировым центром операций с золотом, оттеснив Лондон и Цюрих. Канадская золотая биржа, начавшая срочные сделки с золотом с 1972 г., не выдержав конкуренции с Нью-Йорком и Чикаго, стала предлагать инвесторам опционы с золотом.

На рынке форвардных операций с золотом различаются три основные разновидности.

1) Хеджирование с целью страхования риска изменения цены золота. Опасаясь снижения его цены, владелец золота продает золото на определенный срок контрагенту, который должен завер­шить срочную сделку по продаже золота, однако опасается повышения его цены. Объем этих операций невелик.

2) Спекулятивные срочные сделки – купля-продажа золота с целью извлечения прибыли – наиболее распространены.

3) Арбитражные операции с золотом аналогичны валютному арбитражу. Но в отличие от него практикуется не только времен­ной, но и пространственный арбитраж, поскольку сохраняется разница в цене золота на разных рынках.

Специфической операцией является сделка «своп» с золотом – сочетание наличной и срочной контрсделки. Например, дилер покупает 1000 унций золота на условиях наличной сделки (по цене 358 долл.) и одновременно продает 10 контрактов по 100 унций на срок (по цене 369 долл. за унцию). Операция «своп» с золотом так же надежна, как депозит в банке, и более прибыльна. Круг участ­ников срочных сделок с золотом расширился за последние 20 лет. Не только крупные банки, но и небольшие финансовые институты осуществляют торговлю с золотом за свой счет и за счет клиентов.

Получили распространение операции «своп» с золотом против иностранной валюты, как правило, долларов США. В настоящее время эти операции достаточно стандартизованы и распространены на мировом рынке залога, что усиливает его связь с валютным и депозитным рынками. Центральные банки также практикуют операции «своп» с золотом с целью приобретения иностранной валюты. По существу, это означает получение валютного кредита под золотое обеспечение, при этом банк-заемщик сохраняет право собственности на это золото.

В 1976 г. Резервный банк ЮАР продал трем швейцарским банкам 5 млн. унций (155,5 т) золота на условиях «спот» на 550 млн. долл. и одновременно заключил форвардную сделку на по­купку этого золота сроком на 3 месяца. В 1982 г. сделку «своп» с золотом осуществила Бразилия для подкрепления официальных валютных резервов. Использовались такие операции и Советским Союзом.

Центральные банки стран – членов ЕВС в целях частичного обеспечения золотом эмиссии ЭКЮ осуществляли взносы 20% своих официальных золотых и долларовых резервов в общий пул в форме возобновляемых трехмесячных сделок «своп», сохраняя тем самым право собственности на эти наиболее надежные резерв­ные активы. Взамен золота центральные банки получали ЭКЮ. В силу преемственности и традиций 10-15% активов Европейс­кого центрального банка составляет золото.

Кроме рынков золота функционируют рынки серебра, плати­ны. Крупнейший рынок серебра в Нью-Йорке (с 1937 г.) специ­ализируется на фьючерской торговле стандартными контрактами по 5 тыс. унций. С 70-х годов чикагский рынок серебра оттеснил Нью-Йорк по объему этих операций. Лондонский рынок серебра (с 1968 г.) специализируется на торговле контрактами по 10 тыс. унций.

В 70-е годы ХХ в. практиковалась такая форма реализации благородного металла, как золотые аукционы – про­дажа золота с публичных торгов. В зависимости от метода установления цен на аукционах операции осуществляются либо по «классическому» методу, когда покупатели, в чьих заявках цены выше уровня, установленного продавцом, платят цену, ука­занную в их заявке (метод заявочной цены), либо по «голландс­кому» методу, когда продавец устанавливает единую цену, по которой удовлетворяются все заявки с более высокими ценами. В 70-х годах золотые аукционы периодически проводились МВФ, правительствами США, Индии, Португалии.

В соответствии с Ямайским соглашением МВФ реализовал 777,6 т золота на 45 аукционах с июня 1976 г. по май 1980 г. Развивающиеся страны воспользовались правом покупки золота в пределах их квот в МВФ на «неконкурентных» условиях (по средней цене аукциона) и приобрели 46 т. Прибыль в виде разницы между продажной и бывшей официальной ценой золота (42,22 долл.) частично отчислена в доверительный фонд МВФ (4,6 млрд. из 5,1 млрд. долл.) для предоставления льготных кредитов раз­вивающимся странам.

Министерство финансов США периодически прибегало к сим­волической продаже на аукционах части своего золотого резер­ва. Официальной целью было сдерживание отлива долларов из страны в связи с покупкой золота частными лицами за границей, ослабление спекулятивного спроса на золото. В действительно­сти продажа золота была необходима для покрытия дефицита платежного баланса. В 1975 г. на двух аукционах было прода­но 38,9 т, в 1978-1979 гг. на 19 ежемесячных аукционах – еще 491 т золота (5% официальных резервов) на 4,1 млрд. долл. Затем аукционы были заменены нерегулярными продажами зо­лота с предварительным уведомлением. Индия провела семь аукционов в мае-июне 1978 г., продав 6 т золота из официаль­ных резервов с целью борьбы с нелегальным ввозом золота в страну. В конце 90-х годов наметилась тенденция продажи золота центральными банками ряда стран и МВФ в целях попол­нения их валютных резервов.

Биржевая торговля. В первую очередь, торгуют на золотых биржах не самим металлом в физическом виде, а титулами собственности на него в форме контрактов, которые определяют права и обязанности продавцов и покупателей определенного стандартного количества золота (100 унций, 1 кг). Фьючерсный контракт представляет собой безусловное обязательство поставить данное количество золота к обусловленному сроку по цене, согласованной в момент сделки.

Опционный контракт дает владельцу право в любое время действия контракта купить или продать по заранее обусловленной цене золото или фьючерс на это же количество металла. В настоящее время международная торговля фьючерсами сосредоточена в США – на Товарной бирже Нью-Йорка (КОМЭКС), а также в Японии – Токийская промышленная товарная биржа (ТОКОМ). Опционами торгуют в основном на КОМЭКСе, кроме того – на Товарной бирже в Сан-Паулу (Бразилия) (таблица 1, рис. 3).
Таблица 1 – Биржевая торговля золотом (эквивалент в тыс. т чистого металла)

1999 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г.
Торговля фьючерсами 25,7 22,9 35,6 38,9 35,2
В Нью-Йорке 21,1 18,7 27,7 26,4 24,3
В Токио 4,6 4,2 8,8 12,5 10,9
Торговля опционами 6,8 5,6 7,7 6,5 6,7

Рисунок 3 – График биржевой торговли золотом (эквивалент в тыс. т чистого металла)
Резкое увеличение объемов биржевых сделок после поворота мировой цены золота в сторону повышения сменилось их сокращением, когда выяснилось, что цена растет слишком медленно и с очень малыми колебаниями вверх и вниз.

Суммарный годовой объем фьючерсных и опционных операций за весь 2004 г. изменился мало. В 2003 г. денежный эквивалент мирового оборота по торговле золотыми фьючерсными и опционными контрактами по среднегодовой цене лондонского слиткового рынка оценивался в 500 млрд. дол. против 305 млрд. дол. в 2000 г. [7, с.151].

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Организационно рынок золота представляет консорциум из нескольких банков, уполномоченных совершать сделки с золотом. Они осуществляют посреднические операции между покупателями и продавцами, концентрируют у себя их заявки, сопоставляют их и по взаимной договоренности фиксируют средний рыночный уровень цены (обычно два раза в день). Кроме того, специальные фирмы занимаются очисткой и хранением золота, изготовлением слитков.

Особым спросом на рынке золота пользуются монеты старой (периода золотомонетного стандарта) и новой чеканки. Источником предложений золота на рынке служат также государственные и частные резервы золота, продажи инвесторов, тезавраторов, спекулянтов. Иногда золото завозится контрабандой.

Современный мировой рынок золота стал все более походить на обычный товарный рынок, регулируемый только спросом и предложением. Золото на рынке сейчас предлагают в основном золотодобывающие страны и государства, считающие необходимым продать часть своего золотого запаса. Спрос обеспечивает главным образом, мировая ювелирная промышленность. Цена золота последние 5 лет постепенно снижается, но эксперты прогнозируют повышение цены до уровня 1993-1996 гг.

Если развитие удержится в таком же состоянии, то следует ожидать, что нынешнее медленное снижение рыночных котировок приостановиться и возобновится столь же медленное их повышение. Конкретные сроки и возможные величины прогнозировать очень сложно, но все же ожидать, что в ближайшем будущем цены приблизятся и даже перешагнут порог в 400 дол. за унцию, не следует. Более вероятен вариант, что среднегодовая цена окажется ниже прошлогодней. В любом случае, мировой рынок золота обладает одной уникальной особенностью – прогнозы относительно поведения такой капризной категории, как мировая цена золота, очень часто не сбываются.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

  1. Авдокушин Е.Ф. Международные экономические отношения: Учебник. – М.: Финансы, 2005.
  2. Барбасов М.А. «Формирование общей торговой политики евразийских государств Таможенного союза на рынках услуг» // Сборник материалов первой Международной научно-практической конференции «Транспорт Евразии: взгляд в XXI век», 18-19 октября 2005 г., Алматы
  3. Борисов С.М. Регулирование рынка драгоценных металлов: новые моменты // Деньги и кредит. – 2004. – №12. – С. 84.
  4. Борисов С.М. Мировой рынок золота: тенденции и статистика // Деньги и кредит. – 2003. – №6. – С. 14-18.
  5. Кабдулшарипов Б.Ш., Братишко Н.С. Международные экономические отношения: Учебное пособие.- Алматы: Статистика, 2004.
  6. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Красавина Л.Н., Алибеков Т.И., Былинян С.А. и др. Под ред. Л.Н. Красавиной. – М.: ИНФРА-М, 2000.
  7. Мовесян А.Г., Огнивцев С.Б. Международные валютно-кредитные отношения. – М.: ЮНИТИ-Дана, 2006.
  8. Овчинников Г.П. Международная экономика: Учебное пособие.- СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2005.
  9. Современный рынок золота / Под ред. В.И. Буката, М.Х. Лапедуса. – СПб.: Финансы и статистика, 2004.
  10. Современная экономика: многоуровневое учебное пособие / Под ред. Мамедов О.Ю. – М.: «Феникс», 1997.
  11. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика и международные экономические отношения. – М.: Инфра, 2002.

 

Просмотров: 168