Валютный рынок как форма организации движения валютных ценностей


СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3
1 Понятие и классификация валютных рынков 4
2 Формирование и развитие валютного рынка в Казахстане 10
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 18
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 19

ВВЕДЕНИЕ

Становление высокоэффективной казахстанской экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.
Валютный рынок как форма организации движения валютных ценностей в Республике Казахстан за последние два года развивается бурными темпами. Свидетельством тому служит появление новых уполномоченных банков, валютных бирж, валютных отделов на фондовых биржах, широкой сети пунктов обмена валюты, резкий рост объема валютной выручки хозяйствующих субъектов от продажи ими на экспорт товаров, работ, услуг, бурное развитие торговли валютными фьючерсами и опционами и т.д.
Из валютного рынка в самостоятельный рынок выделена купля-продажа драгоценных металлов и камней, чему способствовал Указ Президента РК от 16 декабря 1993 г. «О развитии рынка драгоценных металлов и драгоценных камней».
Валютный рынок — обслуживает международный платежный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем.
Цель данной курсовой работы изучить валютный рынок.
Для достижения поставленной цели решим следующие задачи:
— рассмотрим понятие и классификацию валютных рынков;
— рассмотрим формирование и развитие валютного рынка РК.

1 Понятие и классификация валютных рынков

Валютный рынок — это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле — продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала.
Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них. С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают своевременное осуществление международных расчетов, страхование от валютных рисков, диверсификацию валютных резервов, валютную интервенцию, получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют. С институционной точки зрения валютные рынки представляют собой совокупность уполномоченных банков, инвестиционных компаний, бирж, брокерских контор, иностранных банков, осуществляющих валютные операции. С организационно- технической точки зрения валютный рынок представляет собой совокупность коммуникационных систем, связывающих между собой банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и другие валютные операции.
Валютный рынок можно представить следующим образом:
1 — Валютная биржа:
— предприниматель;
— брокер — спрос на предложение валюты;
— дилер — ценные валюты и бумаги.
2 — Вне валютное биржи находятся следующие участники валютного рынка:
— хозяйствующий субъект;
— гражданин;
— уполномоченный банк Республики Казахстан;
— инвестиционная компания;
— брокерская контора;
— иностранный банк.
Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности.
По сфере распространения, т.е. по широте охвата, можно выделить международный и внутренний валютные рынки. В свою очередь, как международный, так и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами в отдельных регионах мира или данной страны.
Валютные рынки классифицируют по следующим признакам: по сфере, по отношению, по видам, по степени распространения и т.д.
Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.
Внутренний валютный рынок — это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны.
Вступление Республики Казахстан Международный валютный фонд (МВФ) свидетельствует о том, что наша республика вышла на международный валютный рынок.
Внутренний валютный рынок Казахстана состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах.
По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки.
Валютные ограничения — это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка поведения операций с валютными ценностями. Валютные ограничения включают в себя меры по целевому регулированию платежей и переводов национальной и иностранной валюты за границу.
Валютный рынок с валютными ограничениями называется несвободным рынком, а при отсутствии их — свободным валютным рынком.
По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.
Рынок с одним режимом — это валютный рынок со свободными валютными курсами, т.е. с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах. В Республике Казахстан официальный валютный курс тенге устанавливается с помощью фиксинга.
Фиксинг осуществляется Национальным банком Республики Казахстан межбанковской валютной бирже и представляет собой определение курсадоллара США к тенге.
Курс фиксинга является единым курсом Национального банка Казахстана. Через него, используя информацию о кросс-курсах агентства, данные агентства выводят курс тенге к остальным валютам.
Валютный фиксинг происходит два раза в неделю — во вторник и в четверг. В день валютного фиксинга Национальный банк Республики Казахстан сообщает курсы ведущих свободно конвертируемых валют к тенге через публикацию в газете, в казахстанских вестях и др.
Валютный рынок с двойным режимом — это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты. Введение двойного валютного рынка используется государством как мера регулирования движения капиталов между национальным и международным рынком ссудных капиталов. Эта мера призвана ограничить и контролировать влияние международного рынка ссудных капиталов на экономику данного государства. Например, в настоящее время
Внешэкономбанк Республики Казахстан для иностранных инвестиций по блокированным счетам, по которым еще не полностью завершены расчеты, применяет фиксированный валютный курс тенге, а именно: коммерческий валютный курс, установленный Национальным банком РК.
По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.
Биржевой валютный рынок — это организованный рынок, который представлен валютной биржей.
Валютная биржа — предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте.
Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, т.е. ее рыночной стоимости.
Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью.
Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в тенге.
Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.
Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. Это связанно с тем, что, выполняя общую функцию по торговле валютой и обращению ценных бумаг в валюте, они применяют различные методы и формы реализации валюты и ценных бумаг в валюте.
Достоинства внебиржевого валютного рынка заключаются в:
— достаточно низкой себестоимости затрат на операции по обмену валют. Дилеры банков часто используют очные валютные аукционы на бирже для снижения собственных затрат на валютную конверсию путем заключения договоров купли-продажи валюты по биржевому курсу до начала торгов на бирже. На бирже с участников торгов снимаются комиссионные, сумма которых находится в прямой зависимости от суммы проданных валютных и рублевых ресурсов. Кроме того, законом установлен налог на биржевые сделки. Во внебиржевом рынке для уполномоченного банка после того, как был найден контрагент по сделке, операция валютной конверсии осуществляется практически бесплатно;
— более высокой скорости расчетов, чем при торговле на валютной бирже. Это связано прежде всего с тем, что внебиржевой валютный рынок позволяет проводить сделки в течении всего операционного дня, а не в строго определенное время биржевой сессии.
При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.
Рынок евровалют — это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран. Функционирование рынка евровалют связано с использованием валют в безналичных депозитно-ссудных операциях за пределами стран-эмитентов данных валют.
Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами.
Купон — часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента.
Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.
Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.
Субъекты валютных отношений на валютном рынке подразделяются на резидентов и нерезидентов.
К валютным операциям относятся операции связанные с:
— переходом права собственности на валютные ценности;
— использованием в качестве средства платежа валюты, а также рубля при осуществлении внешнеэкономичечкой деятельности;
— ввозом и пересылкой в РК и вывозом и пересылкой из нее за границу валютных ценностей;
— осуществлением международных денежных переводов.

2 Формирование и развитие валютного рынка в Казахстане
Процессы формирования и развития казахстанского валютного рынка необходимо исследовать с учетом рыночного Платежного баланса, который предполагает пересчет национальной валюты в резервную на основе валютного курса. Подробно проанализировав структуру экспорта и импорта Казахстана, а также баланс текущих операций, автор определил количественный показатель степени несбалансированности статей платежного баланса РК — «коэффициент несбалансированности», имеющий теоретическое обоснование.
Для казахстанского платежного баланса даже при профиците последних лет — 2004-2006 г.г. присуще предельное нижнее значение коэффициента несбалансированности, к = -1 наблюдается в случае оборота по кредитным операциям (R) =0, т.е. когда по данной статье производятся платежи. Одновременно это является максимальным отклонением от равновесного соотношения платежей и поступлений в сторону дефицита. Данный факт подчеркивает ситуация с балансом услуг и доходов, который из года в год остается отрицательным.
И, второе, при к=0 торговый баланс полностью уравновешен, т.е. сальдо оборотов по экспортным и импортным операциям равно нулю (R-P=0), a отношение оборота по экспортным операциям к обороту по импортным операциям равняется единице (R/P=l).
В целом Платежный баланс РК находится в уравновешенном состоянии только за счет первого раздела — торгового баланса и за счет экспорта сырьевых товаров, что вызывает определенные опасения, так как это подчеркивает возможность в дальнейшем приобретения казахстанской экономикой «голландской болезни».
Выявлены отдельные недостатки при анализе казахстанского Платежного баланса. Так, например, в 2004 году, разница между экспортом и импортом составила плюс 2,7 миллиарда доллара. Это хороший результат, если сравнить с позицией в середине 90-х, когда Казахстан страдал от дефицита во внешней торговле до полутора-двух и даже больше миллиардов долларов. И в 2005 году Казахстан более чем на треть увеличил объемы внешнеторгового оборота по сравнению с показателями 2004 года, в том числе экспорт увеличился на 33%, импорт на 28%. Но при этом необходимо отметить негативные нюансы, Например, цены на экспортируемую Казахстаном продукцию в 2004-2005г.г. выросли в среднем на 11,8%. на импортируемую — на 26,1%. Обратная ситуация: все завозимое в страну дорожает, чуть ли не вдвое против того, что Казахстан продает за границу.
С другой стороны, обращают на себя явно скрытые резервы национального экспорта. Ведь официальными основными покупателями казахстанской продукции являются Бермудские острова (17%), Российская Федерация (15,2%), Швейцария (13%), Китай (12,8%), Италия (7.9%). Виргинские острова (4,7%), Иран и Украина (по 3,2%), Франция (2.2%), ОАЭ (1,7%), Польша (1,6%). Нидерланды (1,4%), Великобритания и Германия (по 1,1%). Как видно, в шестерке лидеров официальных казахстанских внешнеторговых партнеров три страны являются реэкспортерами.
Следовательно, определенная часть экспортной выручки не доходит до Платежного баланса и доходной части бюджета Казахстана.
Показатели актива и пассива по балансу услуг, вопреки распространенным представлениям, сохраняют в Казахстане отрицательное сальдо. В 2004 году размеры пассива достигли рекордной отметки — свыше 2 миллиардов долларов, в 2005 году — 1,49 млрд. долл., в 2006 году — импорт услуг Казахстаном превысил экспорт более чем в полтора раза и, в итоге, дефицит баланса международных услуг составил свыше 2,3 млрд. долл.
Баланс доходов у нас, к сожалению, на данный период времени, необходимо довести также до отметки 0,6% ВВП, а если удастся — то и до 0,4%.
Важным показателем является сальдо платежного баланса по счету текущих операций. В 2004-2005 годах мы не достигли положительного сальдо. А значение текущего счета должно быть нейтральным, а в лучшем случае — положительным (2-3% ВВП).
Определена четкая картина специфических особенностей казахстанского Платежного баланса: высокая степень уязвимости экономики Казахстана влиянию внешних шоков; особая чувствительность валютных экспортных поступлений от малейших колебаний валютного курса и мировых цен на отдельные экспортные товары; зависимость доходов государственного бюджета от ценовой конъюнктуры мировых товарных рынков; зависимость интенсивности притока прямых иностранных инвестиций от долгосрочных ценовых тенденций и изменений процентных ставок, которые в свою очередь влияют от колебаний валютного курса; зависимость экспорта от экономической ситуации в стране — резкие колебания валютного курса; доминирование прямых иностранных инвестиций в общем объеме инвестиционных вливаний в экономику; усиливающаяся тенденция роста отрицательного баланса нефакторных услуг; проблемы статистического учета препятствуют прозрачности и точности отображаемых в платежном балансе потоков, что также является результатом влияния колебаний валютного курса.
С точки зрения организации регулирования курса национальной валюты особое значение имеет определение достаточности уровня валютных резервов. Если валютный рынок страны достаточно замкнут и обособлен от мирового, а система сдерживания и противовесов еще не сформировалась, то существует проблема увеличения золотовалютных резервов страны. Как правило, чем больше колебания сальдо платежного баланса, тем большими должны быть валютные резервы страны.
На наш взгляд, достаточным является такой уровень официальных валютных резервов, который может в течение максимально возможного промежутка времени обеспечивать только за счет накопленных государством высоколиквидных валютных резервов привычную для экономики данной страны структуру, импорта даже при отсутствии валютных поступлений от экспорта или обеспечивать внешнеэкономические потребности страны, т.е. не только по текущим, но и по финансовым операциям.
Практика управления золотовалютными резервами показывает, что выбор инструментов зависит не только от технического оснащения, ограничений по рискам, уровня развития бухгалтерского учета, но и от конкретных операционных условий на внутреннем валютном рынке и структуры портфеля. Иногда использование производных инструментов, которые на мировом рынке рассматриваются как особо рискованные и нежелательные для использования центральными банками, могут быть достаточно эффективными и не иметь той нагрузки по рискам, которые обычны, с точки зрения зарубежных партнеров.
Активы Национального банка Казахстана формируются по тем же принципам, которыми руководствуются центральные банки стран с развитой экономикой. Подробное отражение состояния международных золотовалютных резервов Казахстана за 2005-2006г.г. представлено в таблице 1.

Таблица 1 — Международные официальные золотовалютные резервы Казахстана за 2005-2006г.г. ( в млн. долл.)
2005г. 2006г.
Официальные резервные активы: 4962,11 9280,49
1. Резервы в иностранной валюте 3903,93 8141,50
2. Резервная позиция в МВФ 0,007 0,008
3. СДР 1.14 1,21
4. Золото (в том числе предоставленное в ссуду) 725,92 803,56
— объем в миллионах тройских унций 1,74 1,83
5. прочие резервные активы 331,10 334,21
— финансовые производные инструменты 0,41 0,49
— прочие 330,69 333,72
Примечание — Составлена по данным НБ РК.

Что касается изменения структуры золотовалютных активов РК в международной валютной ликвидности, то для стран, находящихся вне еврозоны и долларовой системы, является полезным аккумулировать свои активы в двух международных валютах, что создает определенную конкуренцию между валютами и будет полезным для мировой экономики, но лучше всего в золоте.
Соревнование двух ведущих мировых валют (таблица 2) заставляет правительство и Национальный банк Казахстана предпринять определенные меры по выбору твердой валюты при проведении обменных валютных операций и формированию официальных золотовалютных активов и автором предлагаются рекомендации в части пересмотра официальных золотовалютных активов в пользу евро в значительных размерах, так как Национальный банк РК только в начале 2005 года снизил удельный вес долларов США как в золотовалютных активах банка, так и в активах Национального фонда, на долю которого приходится 70%. По мнению автора, это достаточно большой объем, если учесть, что Национальный банк, наряду с евро, начал работу с датской и норвежской кронами, что также вызывает определенные сомнения.

Таблица 2 — Обменный курс доллара США и евро
Периоды Официальный
обменный
курс
долл. /тенге Обменный
курс
долл./
тенге Официальный
обменный
курс
евро/тенге Обменный курс евро/тенге
Соотношение официальных обменных курсов долл/евро Соотношение
официальных
обменных
курсов
евро/долл.
2001 119,52 120,09 130,00 44,03 0,92 1,09
2002 142,13 142,26 134,40 135,08 1,06 0,95
2003 146,74 146,92 132,40 129,67 1,11 0,90
2004 153,28 153,49 144,68 133,03 1,06 0,94
2005 149,58 149,45 168,79 169,59 0,89 1,13
2006 141,2 140,88 178,25 183,68 0,79 1,26

Известно, что наличие внешнего долга у страны является нормальной мировой практикой. Однако существуют границы, за пределами которых увеличение государственного долга становится опасным. Привлечение во все больших масштабах внешних займов может привести к экономической и политической зависимости от стран-кредиторов.
Республика Казахстан только накапливает столь необходимый опыт управления внешним долгом, цель которого извлечь максимальную выгоду из внешнего финансирования и при этом избежать в будущем финансовой дестабилизации и ухудшения платежного баланса. Необходимое условие для этого — использование внешних займов для увеличения производственных мощностей страны и выпуска качественной продукции, в том числе и предназначенных для экспорта. К сожалению, по мнению автора, в республике с использованием средств от внешних займов не все благополучно, они в основном направляются на текущие, а не на перспективные инвестиции, призванные обеспечить безболезненные выплаты по обслуживанию растущего внешнего долга и его погашению. В этом принципиальное отличие от практики промышленно развитых стран, где внешнее заимствование подкрепляется экономическим ростом и инвестициями.
Казахстан отнесен Всемирным банком к странам со средним доходом и пока незначительной задолженностью. Общую характеристику изменения казахстанского внешнего долга лучше рассматривать с точки зрения распределения по типам заемщиков, что наглядно представлено на рисунке 1.

Рисунок 1 – Государственный и гарантированный внешний долг по типам заемщиков

Несмотря на относительно благополучное положение Казахстана с точки зрения величины и сроков погашения внешней задолженности в настоящее время ясно, что быстрый рост внешнего заимствования не безграничен. Как только темпы роста обязательств по обслуживанию внешнего долга начинают опережать темпы роста экспортных поступлений, а экономический рост отсутствует, следует ожидать скорых трудностей с платежеспособностью страны, ухудшения ее платежного баланса. Национальный банк Казахстана еще не располагает обоснованной схемой, методикой и информацией, необходимыми для составления платежного баланса, достоверно отражающего конечные результаты внешнеэкономических операций. Пока этот важнейший инструмент валютно-финансовой политики является неофициальным, расчетным. Это не исключает, а усиливает необходимость учета валютных колебаний при управлении внешним долгом, хотя законодательная база благоприятствует данным процессам.
В Республике Казахстан за последние десять- двенадцать лет уровень долларизации экономики заметно повысился — с очень низкого до очень высокого по мировым меркам уровня. При этом происходил быстрый рост долларизации как наличного, так и безналичного оборота. Говорить о повышении доверия населения к тенге можно тогда, когда обе валюты — национальная и иностранная — находятся в равных условиях. Когда же более быстрый рост тенговых депозитов всецело связан с установлением более высокой ставки возмещения Фондом страхования на тенговые депозиты по сравнению с валютными, не может быть речи о повышении доверия к тенге. Более того, если бы снижение притока валюты на банковские валютные счета было связано с усилиями Национального банка по снижению долларизации, а не со снижением доверия к банкам, то наличная валюта на руках у населения не увеличилась бы.
Степень долларизации денежной массы и экономики Казахстана в период с 2000 по 2006 гг. отражена в таблице 3.
Таблица 3 — Расчет долларизации денежной массы и экономики Казахстана
Годы Вклады в
БВУ, млн.
теше Валютные
ГЦБ в
обращении
млн. долл.
США Среднегодовой
обменный курс
долл/тенге Объем
денежной
массы, млн.
тенге Долларизация
денежной
массы, % Долларизация
экономики, %
2000 25921,75 0 78,30 153546,25 16,9 1,5
2001 56257.75 334,3 119,53 189792,5 50 5,0
2002 14777 187,7 142,13 397015 44 6,7
2003 199547,58 0 146,74 504217,5 39,6 10
2004 361721 0 153,49 764954 33,0 9,5
2005 344432 0 143,33 969897 26,0 8,7
2006 447976 0 134.0 1634710 27,4 7,3

Основными путями снижения уровня долларизации экономики в РК, на наш взгляд, являются: необходимость устранения потери стоимости денег, связанной с инфляцией или девальвацией национальной валюты, а также повышение доверия населения к банковской системе; необходимость поддержания более высокой реальной доходности по тенговым, чем по валютным инструментам, необходимость продолжения работы по повышению доверия к национальной валюте, которое связано с более качественным выполнением ею своих денежных функций, а также необходимо: дальнейшее развитие системы коллективного страхования депозитов, жесткое выполнение норм законодательства о банковской тайне; принятие закона о тайне ценной бумаги и о документарных облигациях Министерства финансов на предъявителя, целесообразно предусмотреть в системе коллективного страхования депозитов при ликвидации банков более высокий уровень компенсации стоимости вкладов физических лиц в национальной валюте, чем в иностранной при наступлении страхового случая.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Таким образом, валютный рынок — это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купле — продажи иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала. Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных ресурсов, по степени организованности.
Существуют следующие виды валютных рынков:
— международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Под международным валютным рынком понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков;
— внутренний валютный рынок — это валютный рынок одного государства, т.е. рынок, функционирующий внутри данной страны.
По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом. По степени организованности валютный рынок бывает: биржевой валютный рынок — это организованный рынок, который представлен валютной биржей; внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.
Процессы формирования и развития казахстанского валютного рынка необходимо исследовать с учетом рыночного Платежного баланса, который предполагает пересчет национальной валюты в резервную на основе валютного курса. В целом Платежный баланс РК находится в уравновешенном состоянии только за счет первого раздела — торгового баланса и за счет экспорта сырьевых товаров.
Казахстан отнесен Всемирным банком к странам со средним доходом и пока незначительной задолженностью.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Бертаева К.Ж. Валютный рынок и валютные операции. Алматы: Экономика, 2002, — 77с.
2. Иванов М. Биржевой фондовый рынок Казахстана: итоги четырех месяцев. // Рынок ценных бумаг Казахстана. Май, 2003.г.
3. Искаков У.М. Финансовые рынки и посредники: учеб. – Алматы, 2005.
4. Модагулов А.Ж. Перспективы развития валютного рынка в РК. //Транзитная экономика, 2006. — №6.
5. Национальная экономика в условиях глобализации Ч.3. /под ред. А.А. Абишева. Алматы: Экономика, 2005, — 386с.
6. Усенбекова Л. Рынок ценных бумаг: достижения и перспективы. // Рынок ценных бумаг Казахстана. Апрель, 2003 г.
7. Формирование и развитие казахстанского валютного рынка. Алматы: Б.и, 2005, — 40с.

Если вы думаете скопировать часть этой работы в свою, то имейте ввиду, что этим вы только снизите уникальность своей работы! Если вы хотите получить уникальную курсовую работу, то вам нужно либо написать её своими словами, либо заказать её написание опытному автору:
УЗНАТЬ СТОИМОСТЬ ИЛИ ЗАКАЗАТЬ »