Биржевые и внебиржевые рынки


Содержание

Введение 3
1 Фондовый рынок в РК…………………………………………………………..4
2 Внебиржевые рынки……………………………………………………………13
Заключение………………………………………………………………………..15
Список используемой литературы 16

Введение

Тема «Биржевые и внебиржевые рынки» актуальна тем, что биржевой – это важный институт рыночной экономики. Именно он призван обеспечить истинно рыночный характер заключаемых сделок, полное равенство условий для всех участников торгов, а также максимальную прозрачность рыночной конъюнктуры и эмитентов ценных бумаг. Также биржевой рынок является субъектом хозяйствования и ведет хозяйственную деятельность (биржевую), выступая посредником между покупателями и продавцами. В связи с этим биржевой рынок обладает определенными, но достаточно специфическими, правами и обязанностями. Биржа — это организованный рынок для торговли заменимыми ценностями, на котором процесс образования цен протекает под общественным контролем.
Целью данной курсовой работы по экономике – рассмотреть биржевые и внебиржевые рынки, их определение и основные отличия от рыночной организации торговли.
Для достижения поставленной цели необходимо рассмотреть следующие вопросы:
— главные функции биржевой торговли;
— место, которое занимает биржевая деятельность в экономической жизни общества и государства;
— определение понятия фондовой биржи;
— основные операции, которые совершаются на них.
В немногочисленной советской литературе, посвященной проблемам фондового рынка, М.Ю. Бортник охарактеризовал рынок, как наиболее развитую форму регулярно функционирующего оптового рынка заменимых товаров, продающихся по стандартам (сортам), а иногда и по образцам, а также рынка ценных бумаг (акций и облигаций) и иностранной валюты.
При написании курсовой работы использовалась литература, список которой приведен в конце.

1 Фондовый рынок в РК

В 90-х годах XX в. переход к рыночным отношениям вызвал повышенный интерес к фондовым рынкам. Фондовый рынок теперь — государственная, акционерная или иная организация, предоставляющая помещение, определенные гарантии, расчетные и информационные услуги для сделок с ценными бумагами, получающая за это комиссионные от сделок и накладывающая определенные ограничения на торговлю.
В данном определении фондовый рынок представлен в определенной организационно-правовой форме как государственная, акционерная или иная структура. Это обстоятельство свидетельствует о том, что с началом рыночных преобразований общество столкнулось с ключевым вопросом реформ, о праве на собственность, решить который стало возможным с помощью приватизации, акционирования предприятий и других форм разгосударствления.
Рынок предоставляет клиентам при совершении сделок с ценными бумагами следующее: помещение, гарантии, расчетные, консультационные и информационные услуги, клиринг. За это рынок получает комиссионные вознаграждения от сделок и в то же время накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами, выполняя правила процедуры листинга и делистинга. Отмечая положительные стороны анализируемого определения понятия «фондовый рынок», следует отметить и отрицательные стороны. Они проявились в чрезмерной детализации определения, при этом авторы упустили основное, что отличает фондовые рынки от остальных хозяйствующих субъектов экономики, которое состоит в том, что рынок является бесприбыльной организацией, проявляя себя в форме некоммерческого партнерства. Он независим на рынке ценных бумаг от государственных органов РК.
По мнению автора одной из первых научных работ, посвященных рынку ценных бумаг, М.Ю. Алексеева, фондовые рынки представляют собой специализированные организации, в стенах которых происходят встречи продавцов ценных бумаг с их покупателями. В данном определении импонирует одна характерная, своевременно подмеченная и обоснованная особенность, присущая фондовым рынкам, — его специализация. По сути дела, автор определяет форму организации производственных процессов, протекающих на фондовом рынке. Этот нюанс позволяет судить о том, что в основу определения понятия «фондовый рынок» закладываются фундаментальные знания, в контексте которых он предстает как специализированная организация — организатор торговли на рынке ценных бумаг.
Однако автор данного определения, как и предыдущего, отмечает территориальную привязанность: рынка предоставляет участникам сделок помещение, и, несмотря на то, что постепенно заключение сделок переходит в сферу высоких технологий, рынок с его техническим и технологическим содержанием находится в стенах специализированной организации.
Автор монографии «Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции» Б.И. Алехин отмечает, что рынок — это аукцион, где торговля ведется посредством обмена устными инструкциями между трейдерами. Он обращает внимание на важную для них и поддержания высокого профессионализма участников рынка ценных бумаг. В данном определении понятия «фондовый рынок», по сравнению с приведенным ранее, отмечается также функциональное содержание его деятельности в качестве организатора торговли на рынке ценных бумаг и ограничение на совмещение видов деятельности. Отличие его от определения, высказанного западными специалистами, состоит в более глубоком назначении фондовых рынков в структуре народнохозяйственного комплекса. Важной является его организационно-правовая форма, особенности которой определяются законодательством той страны, где этот рынок функционирует. Следует отметить, что во всех странах узаконен некоммерческий характер деятельности рынка, и они признаются как неприбыльные организации.
Однако организационно-правовая форма рынка может быть различной. Например, в Великобритании Международный фондовый рынок и в Австралии Сиднейские фондовые рынки являются товариществами с ограниченной ответственностью, а в Германии — государственными учреждениями. Во Франции фондовые рынки считаются общественными учреждениями и как публично-правовые организации находятся под постоянным контролем государства. Швейцарские фондовые рынки также являются государственными учреждениями, создаваемыми властями кантонов. Кроме Швейцарии, подобного типа рынки функционируют в Австрии (Венский фондовый рынок) и Швеции (Стокгольмский фондовый рынок).
Таким образом, нет определенной, общепринятой форма функционирования фондового рынка. В каждой стране свои особенности.
Сравнение приведенных формулировок показало, что большинство авторов сходятся на том, что фондовый рынок представляет собой организованный рынок. Другая группа авторов, во главе которой следует отметить М.Ю. Алексеева, убеждена во мнении, что это — специализированная организация, а Я.М. Миркин в работе «Ценные бумаги и фондовый рынок» утверждает, что это — предприятие, отмечая признаки классической фондового рынка, которое:
— является централизованным рынком с фиксированным местом для торговли;
— осуществляет процедуру отбора ценных бумаг; обеспечивает подбор операторов в качестве членов рынка и надзор за их финансовой устойчивостью, безопасным ведением бизнеса и соблюдением этики фондового рынка;
— имеет регламент торговли ценными бумагами;
— выполняет стандартные торговые процедуры и осуществляет централизацию регистрации сделок с ценными бумагами и расчетов по ним;
— устанавливает официальные рыночные котировки. Однако не все из сформулированных признаков бесспорны.
Обращает на себя внимание требование наличия определенного места для торговли, которое в настоящее время потеряло актуальность. Развитие телекоммуникационных систем, создание средств криптографической защиты информации, биржевых технологий создает возможность для осуществления полноценных биржевых торгов с удаленных брокерских рабочих мест. Поэтому условие наличия некоторого фиксированного места торговли как непременного признака классического фондового рынка следует рассматривать не как физическое место для совершения рыночных операций, а как сосредоточение техниче-ских средств и обслуживающего персонала.
Главным признаком классического фондового рынка должно быть его экономическое назначение в структуре хозяйственного комплекса страны. Возникающие денежные потоки, опосредованные движением товара как внутри, так и за пределами материального производства, создают условия для трансформации капитала и инвестиций, имущества и ценных бумаг посредством передела собственности. Развитие производства, углубление разделения труда, ускорение научно-технического прогресса и выделение инвестиционной сферы, развитие рыночных отношений, функции денег, конкуренции, мобилизации (объединения) ресурсов оказали решающее влияние на появление фондовых рынков. На этом основании признаками классического фондового рынка можно считать: участие в экономических отношениях, возникающих в процессе производства, распределения, обмена и потребления; осуществление деятельности в качестве организатора торговли на рынке ценных бумаг; наличие правил и документов, регулирующих внутренний распорядок функционирования.
Исходя из изложенного, фондовый рынок представляет собой хозяйствующий субъект в форме некоммерческого партнерства, оказывающий услуги профессиональным участникам рынка ценных бумаг в качестве организатора торговли ценными бумагами, а также его можно определить как совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками.
Как и любой другой рынок, фондовый рынок складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается предприятиями, правительством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Они выступают на фондовом рынке чистыми заемщиками, а чистым кредитором является население. Фондовый рынок отличается от других видов рынка, прежде всего спецификой товара. Ценная бумага (ЦБ) — товар особого рода. Она одновременно и титул собственности, и долговое обязательство, право на получение дохода, и обязательство выплачивать доход. Дальнейшее развитие фондового рынка связано с появлением акционерных обществ и эмиссионной деятельностью государства.
Главной задачей фондового рынка является перераспределение собственности, создание связующего звена между финансовым и производственным секторами экономики для функционирования инвестиционного механизма. А также «мобилизация свободных ресурсов для развития экономики и формирование доходных и надежных инструментов сбережения для населения. Распределение и перераспределение капиталов между отраслями и сферами народного хозяйства происходит в результате разницы курсовой стоимости ценных бумаг. Другими словами, при одинаковом риске вложений извлечение относительно большей прибыли в одной отрасли вызывает прилив капитала. В отраслях с повышенной нормой прибыли и дивидендов соз-даются благоприятные условия привлечения заемных средств, мобилизация дополнительных капиталов путем эмиссии ценных бумаг. При этом вместо эмитентов, не имеющих реальных активов, должны появиться эмитенты, обслуживающие инвестиционные проекты в производстве, жилищном и производственном строительстве. Таким образом, главными функциями фондового рынка являются:
— создание механизма перелива капитала (из менее эффективных сфер, отраслей, регионов, производств в более эффективные и менее рискованные);
— содействие росту инвестиций путем максимального привлечения свободных денежных средств частного капитала и населения;
— обеспечение доступа предприятий к новому капиталу.
Фондовые рынки в развитых странах являются в основном: биржевыми, так как через них проходит до 95% всех сделок (по обороту). Полного совпадения понятий «развитая страна» и «страна с развитым фондовым рынком» нет. Греция и Португалия относятся к группе развитых стран, но их фондовые рынки считаются «возникающими», Гонконг и Сингапур считаются развивающимися странами, но имеют развитые рынки. Совсем иная ситуация характерна для стран СНГ, где фондовый рынок почти наполовину внебиржевой. В странах с развитым акционерным капиталом за счет выпуска акций финансируется относительно небольшая доля капиталовложений. Значительно более заметную роль играют ссуды банков и эмиссия долговых инструментов. Фондовый рынок в целом имеет большее значение (с точки зрения перелива капитала из одной отрасли в другую) перераспределении национального богатства в экономике, чем в накоплении капитала. В странах с развитыми фондовыми рынками (англосаксонские страны), как правило, объем повторных эмиссий превышает объем первых эмиссий.
В 1992 — 1998 гг. фондовый рынок преимущественно обслуживал процесс приватизации, а также венчурные спекулятивные вложения в ценные бумаги.
Условно можно выделить этапы в индустриальном секторе экономики Казахстана с начала перестройки. Спонтанный (1988 — 1991 гг.), когда с вступлением в силу союзного Закона «О государственном предприятии», а также в связи с временным арендно-кооперативным бумом, активы госпредприятий переходили в частный сектор.
Начало формирования фондового рынка приходится на 1991 -1993 гг., определившие акционирование в качестве формы приватизации, когда с помощью чековой схемы гигантский массив собственности перешел к инсайдерам и внешним акционерам и произошло первичное закрепление прав частной собственности по итогам приватизации многочисленных ак-ционерных обществ (АО). На этом создавались предпосылки и необходимая законодательная основа для обращения ценных бумаг, в частности, Законов «О разгосударствлении и приватизации», «О хозяйственных товариществах и акционерных обществах», «Об обращении ценных бумаг и фондовой бирже». Была сделана попытка запуска фондового рынка через механизмы приватизации.
На 2010 — 2012 гг. приходятся годы борьбы за контроль над созданными в ходе приватизации акционерными обществами, в том числе посредством перераспределения и концентрации первично приобретенных прав собственности, который начался с 2010 — 2014 гг. и продолжается до сих пор. С принятием Национальной программы разгосударствления и приватизации в РК и широкого круга законодательно-нормативных документов, направленных на формирование рынка ценных бумаг, было заложено начало формирования рынка корпоративных ценных бумаг в стране.
Середину 2012 — 2013 гг. можно связать с продажей акций крупнейших отечественных предприятий управляющим фирмам, когда некоторые зарубежные фирмы получили первые контрольные пакеты предприятий. Именно этот факт имеет большое практическое значение в процессе формирования рынка корпоративных ценных бумаг.
Правовая база для участия физических лиц на фондовом рынке действует с конца 1995 г. Поэтому главным сдерживающим фактором в деле вовлечения средств домашних хозяйств в инвестиционные процессы через фондовый рынок является низкий уровень знаний в данной сфере. Решающую роль в преодолении сдержанности населения играют средства массовой информации в сочетании с грамотным менеджментом и маркетингом.
При рассмотрении поведения населения на фондовом рынке, прежде всего, необходимо учитывать социально-культурные традиции и демографические факторы. Директивная экономика советского периода искоренила культурные навыки операций лиц в принудительном порядке инвестировались в государственные облигационные займы. В результате в Казахстане образуется консервативная модель поведения потребителей в условиях рыночной экономики, которая близка к германскому типу инвесторов, ориентированных в основном на банковские депозиты. По оценкам ОАО «Народный сберегательный банк Казахстана», обозначенным в Концепции защиты и стимулировании сбережений, возраст людей, склонных к сбережениям на банковских вкладах, превышает 50 лет. Старшее поколение тяготеет к низкорискованным ликвидным финансовым инструментам с целью сохранения накопленных сбережений.
Аналитики агентства RG Securities провели опрос в Алматы с целью изучить потенциального пользователя инструменте фондового рынка и выявить его инвестиционные возможное Респонденты, работающие в коммерческих структурах и имеющие регулярный доход, несмотря на неразвитость фондовой рынка, видят в нем возможность преувеличить свою прибыль даже накопить деньги. Но к сожалению, очень мало информации — статей, «паблисити», рекламных обращений и т.д., — стимулирующей к вложению в ценные бумаги.
Поскольку Концепцией защиты и стимулирования сбережений предусмотрено повторение опыта Германии и Японии по вовлечению сбережений населения в финансовый сектор, доля прямых вложений физических лиц на рынке акций вероятно, должна стремиться к уровню 15 — 20%, а доля совокупных активов населения и связанных с ним институциональных инвесторов — инвестиционных и пенсионных фондов, страховых компаний — 35 — 45% /15/. И в этом отношении нельзя обойти стороной запуск в июле 2014 г. совместного «Интернет-Трейдинг» проекта ОАО «ТехаКаВаnк» и ЗАО «Казахстанская фондовая биржа», в рамках которого организации и физические лица могут видеть трансляцию торгов на бирже в режиме реального времени и отдавать распоряжения банку на покупку ценных бумаг непосредственно через Интернет.
В Казахстане создана в необходимом объеме и функционирует техническая инфраструктура фондового рынка, включающая в себя Центральный депозитарий, KASE, брокеров-дилеров с лицензией первой категории, регистраторов и кастодианов. Она соответствует рекомендациям «Группы тридцати» — фактическому международному стандарту осуществления депозитарной и рас четно-клиринговой деятельности. В результате реализации пенсионной реформы, предусматривающей переход от солидарной системы к системе индивидуальных пенсионных накоплений, на рынке ценных бумаг появились первые полно-Ценные институциональные инвесторы — накопительные пенсионные фонды.
Не удалось решить проблему дефицита основного компонента фондового рынка — негосударственных эмиссионных ценных бумаг, что создает значительные сложности в деятельности инвесторов, прежде всего институциональных. Менеджмент большинства казахстанских акционерных обществ оказался практически не готов к активному участию на фондовом рынке и использованию его возможностей при вовлечении дополнительных финансовых ресурсов. Несмотря на принятие закона Республики Казахстан «Об акционерных обществах», преду-сматривающего совершенствование принципов корпоративного управления акционерными обществами и расширение возможностей привлечения дополнительных финансовых ресурсов через фондовый рынок, большинство потенциальных эмитентов негосударственных эмиссионных ценных бумаг не рассматривают выпуск акций и облигаций как инструмент привлечения финансовых ресурсов альтернативный банковским кредитам. В Казахстане пока не сформирована достаточно эффективная система надзора за деятельностью акционерных обществ в части выполнения ими норм законодательства, регулирующего их деятельность по выпуску ценных бумаг и соблюдению прав акционеров.
В результате недостаточно эффективной системы контроля за акционерными обществами у последних отсутствует платежная дисциплина в части выплаты дивидендов, в том числе по привилегированным акциям. Кроме того, акционерными обществами допускаются нарушения законодательно установленных норм по раскрытию информации о своей деятельности, что не позволяет инвесторам оценивать их инвестиционную привлекательность. Реализация практических мер по выводу на организованный фондовый рынок государственных пакетов акций казахстанских акционерных обществ «второго эшелона» была начата лишь в ноябре 1998 г., в результате чего их позитивное влияние пока не сказалось на состоянии фондового рынка.

2 Внебиржевые рынки

Под внебиржевым рынком понимается та торговая деятельность, которая ведется в обход биржи (например, через иные финансовые институты или даже вообще без помощи каких бы то ни было финансовых институтов). Ни одна биржа не сможет взять на себя весь спектр товаров рынка, т.к. они в состоянии вести торги лишь по очень ограниченному набору товаров или финансовых инструментов. Это условно можно назвать первичным делением торговой деятельности на биржевую и внебиржевую. Однако это деление не является окончательным. Для участия в биржевых торгах любая компания должна пройти сложную процедуру листинга на соответствующей бирже. Таким образом, в биржевых торгах реально участвует лишь очень небольшое количество компаний, которые, однако, являются крупнейшими представителями своих отраслей, что и обеспечивает успех и целесообразность биржевой деятельности. Кроме того, в последнее время намечается некоторая тенденция нежелания крупных компаний в участии в биржевых торгах. Все это привело к тому, что объем сделок, заключаемых на внебиржевом рынке, и их сумма намного превышают объемы и суммы многих бирж. Например, в таблице 1 приведены суммарные данные по 2013 году для США (источник — “NASDAQ Fact Book-1998”; NASDAQ – электронная торговая система, используемая на внебиржевом рынке в США).

Таблица 1 — Сравнение объемов торгов в 2013 г.в США
Рынок Объем акции
(млн. $) % Стоимость
(млн. $) %
1.New York Stock Exchange 39665 46,6 1325332 63,7
2.NASDAQ 33380 39,2 452430 21,8
3.Региональные биржи 6208 7,3 178139 8,5
4.American Stock Exchange 3329 3,9 37715 1,8
5.Биржевые акции на внебиржевом рынке 2589 3,0 86494 4,2

Как видно из таблицы 1, акции компаний, прошедших процедуру листинга на какой-либо бирже, также являются предметом сделок на внебиржевом рынке, однако это всего лишь 3% от всех акций. В основном же на внебиржевом рынке оборачиваются государственные ценные бумаги (например, краткосрочные облигации). На втором месте на объемам находятся корпоративные ценные бумаги тех компаний, которые еще не в состоянии выйти на биржевой рынок, в силу выдвигаемых биржами требований. Однако любая компания, акции которой участвуют в торгах любой биржи, прошла «школу» внебиржевого рынка. Таким образом, на внебиржевом рынке оборачиваются акции мелких и относительно неизвестных компаний. А это означает, что он в очень большой степени обладает свойством спекулятивности, что делает его привлекательным для финансовых спекулянтов и обеспечило ему столь высокие объемы сделок.

Заключение

Таким образом, фондовый рынок представляет собой рынок ссудных капиталов, на котором происходит торговля ценными бумагами — акциями, облигациями, паями и т.п., называемых часто более общим термином «титулы собственности» или просто титулы, а также торговля платежными документами, выписанными в иностранной валюте девизами. Торговля девизами осуществляется часто на специальном рынке, именуемой девизной или валютной. Кроме того, фондовый рынок представлен как синоним рынка ценных бумаг. В 90-х годах XX в. переход к рыночным отношениям вызвал повышенный интерес к фондовым рынкам. Фондовый рынок в РК начал свое формирование по существу с начала 90-х годов. Ранее оборот ценных бумаг был чрезвычайно скуден и ограничивался в основном государственными ценными бумагами.
Современный этап развития экономических отношений показал, что биржи и биржевой механизм торговли прочно утвердились в качестве одного из самых главных механизмов совершения торговых операций. На самом деле любая биржа является лишь логическим развитием и упорядочением другой вспомогательной торговой структуры – рынка. Основная проблема, которая стояла на пути увеличения торговых оборотов рынков, была успешно преодолена на бирже. Этой проблемой являлось наличие продаваемого товара. Торговый механизм биржи построен таким образом, что для самого факта заключения сделки не обязательно наличие товара в непосредственной близости к покупателю и продавцу. Абстракционизм торговых отношений биржи развился настолько, что на практике случается, что товаром, на который заключается сделка, не располагает продавец или этот товар вообще не существует в природе. Эта ключевая идея отсутствия продаваемого товара позволила увеличить торговые обороты бирж до потрясающих размеров, сравнимых с валовыми внутренними продуктами развитых капиталистических стран.

Список используемой литературы

1 Алибеков Е.Ф. Международные экономические отношения: учеб. – М.: Маркетинг, 2005.
2 Штиллих О. Биржа и ее деятельность. – СПб: Братство, 2002.
3 Биржевая деятельность. Учебник / Под.ред. А.Г.Грязновой, Р.В.Корнеевой, В.А.Галанова. – М: Финансы и статистика, 2005.
4 Маневич В. Функции товарной биржи и основные направления биржевой политики в условиях перехода к рынку // Вопросы экономики. – 2001.
5 Рынок ценных бумаг и биржевое дело: учеб. / Под ред. О.И. Дегтяревой и др. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
6 Фондовые рынки США. Основные понятия, механизмы, терминология. // Под ред. С.Н.Драчева, М.: Патент, 2002.
7 Поплавский В.Д. Биржа – атрибут рыночной экономики. // Деньги и кредит, № 7, 2008.

Если вы думаете скопировать часть этой работы в свою, то имейте ввиду, что этим вы только снизите уникальность своей работы! Если вы хотите получить уникальную курсовую работу, то вам нужно либо написать её своими словами, либо заказать её написание опытному автору:
УЗНАТЬ СТОИМОСТЬ ИЛИ ЗАКАЗАТЬ »